同星科技：制冷設(shè)備換熱器和制冷系統(tǒng)管件廠商（創(chuàng)業(yè)板）

同星科技成立于2001年，主營為制冷設(shè)備相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括換熱器、制冷系統(tǒng)管組件、汽車空調(diào)管路和制冷單元模塊等。目前同星科技已有翅片式換熱器產(chǎn)品逾2000種，具備年產(chǎn)翅片式換熱器600萬個的生產(chǎn)能力，是美的集團、海爾集團、海信集團等知名企業(yè)的的供應(yīng)商之一。

作為一家擬創(chuàng)業(yè)板上市的制造類企業(yè)，同星科技在招股書中多次強調(diào)公司重視研發(fā)。2019-2021年，公司研發(fā)費用分別為1831.66萬元、1913.43萬元和2585.11萬元，同比增速達到8.53%、4.46%、35.10%。

乍一看，研發(fā)費用持續(xù)增長，還算漂亮，但帶入2019年-2021年的營收增速12.42%、21.51%、56.16%，同星科技的研發(fā)費用增長率并不及營收增速。這也直接導(dǎo)致其研發(fā)費用率逐年走低，近三年公司研發(fā)費用占營收的比重分別為4.43%、3.81%、3.30%。

即便與同行相較，同星科技研發(fā)費用率也不突出，2019年-2021年，可比公司研發(fā)費用率均值分別為4.12%、4.66%和4.02%，近兩年已經(jīng)低于同行均值。

研發(fā)投入力度不及同行的結(jié)果是產(chǎn)出落后。截至2021年末，同星科技共獲得授權(quán)專利147項，其中發(fā)明專利11項，實用新型專利135項，外觀設(shè)計專利1項。但這11項發(fā)明專利的申請日均在2018年9月25日及以前，此后近4年的時間再未有新的發(fā)明專利。

招股書顯示，2019年末、2020年末、2021年末，公司研發(fā)及技術(shù)人員分別為85人、75人和94人，占員工總數(shù)的9.73%、7.46%和9.38%。從研發(fā)人員絕對數(shù)來看，除了近兩年多于宏盛股份外，難以企及其他同行，研發(fā)人員占比也難與同行匹敵。以2021年數(shù)據(jù)進行類比，德業(yè)股份、宏盛股份、三花智控、盾安環(huán)境的研發(fā)人員數(shù)量分別為292人、90人、1890人、516人，占比為14.50%、10.99%、13.05%和4.70%。

2019年-2021年，公司享受的稅收優(yōu)惠和政府補助合計達到1639.17萬元、1158.2萬元、1233.35萬元，而各期凈利潤分別為4101.74萬元、4643.25萬元、6833.52萬元，稅收優(yōu)惠和政府補助合計占凈利潤的比重高達39.96%、24.94%、18.05%。

招股書顯示，同星科技選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為“最近兩年凈利潤（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低計算）均為正，且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元”。2018年公司凈利潤為2019.09萬元，若沒有稅收優(yōu)惠和政府補助，2019年公司凈利潤僅2462.57萬元。換句話說，在沒有稅收優(yōu)惠和政府補助的加持下，公司2018年、2019年的凈利潤累計是達不到上述的創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)的。

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